A股狂瀉 單周市值蒸發1.6兆人民幣

受通膨預期高漲、人行上周5度上調存款準備金率及市場預期升息等緊縮貨幣政策影響，A股也上演狂洩行情。本月11日A股流通總市值為20.5兆元人民幣（下同），但相隔一周，到上周五（19日）市值僅剩下18.9兆元，1.6兆元資金蒸發不見。


新華社報導，A股繼續探底之路，短短6個交易日，滬指跌幅已高達10％以上，大部分個股跌幅普遍超過2成。


中國經營報報導，上證指數衝上3,000點後，「儲蓄搬家」的情況愈加明顯，民眾將儲蓄轉向投資股市。從10月18日到本月11日A股衝上3,000點期間，累計交易達6兆元，這也意味有上兆元的新入場資金被套牢。


國投瑞銀基金公司總經理助理劉凱表示，進入10月份以後，滬深2市的日均成交量均超過4,000億元，「可看出相當多的增量資金進入股市」。而在今年前3季，滬深2市日均成交量只有2,000億元。

而和A股成交量大幅增長相對應的是，10月份居民儲蓄下降了7,000億元。人民銀行統計顯示，10月份新增人民幣存款1,769億元，明顯低於前月的1.45兆元；其中當月住戶人民幣存款更減少7,003億元，創下歷史新高，「儲蓄搬家」的情況相當明顯。


報導指出，A股跌破3,000點後，成交量從5,400億元大幅減少到僅剩2,000億元，顯示「市場大玩家已經撤了」，短線利空已然出盡。


分析師認為，充裕的流動性是一把雙面刃。流動性過剩造成現在通膨壓力高漲，人行緊縮貨幣政策的力度恐再加強。此外，宏觀經濟增長是否可維持逐季向上，也有待觀察，這些影響宏觀經濟增漲的不確定因素，也影響未來A股走勢。


劉凱強調，觀察歷史經驗，消費者物價指數（CPI）和股價通常呈正向關係，也就是說，CPI上漲時，股市走揚的機會大於向下；相反的，只有在通貨緊縮、上市公司盈利下降時，股市才會下跌。


大成基金認為，10月以來的股市上漲反映了通膨預期對資本市場的正面影響，但若通膨無法有效遏制，人行恐再祭出緊縮貨幣政策手段，使得股市繼續面臨下挫壓力。

20檔電子股完成打底 準備衝鋒

電子股過去幾個月出現急跌，股價過度修正，近來電子股漸有重回主流態勢，其中有20檔打底完成的跌深電子股在法人買盤拉抬下發動漲勢，像是致新（8081）、頎邦科技（6147）、旭曜（3545）、東貝（2499）、中磊電子（5388）、群聯（8299）上週漲幅均逾5%，投資人可以多加留意。


摩根富林明JF台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，科技股受到歐美終端需求不振的疑慮，評價仍相對落後。隨著產業獲利轉佳，廠商公布第3季財報表與10月份營收仍有不錯表現，將可望支撐股價實質支撐。


葉鴻儒指出，目前原物料及中概股受到中股回檔及中國緊縮政策影響，呈現漲多後的拉回整理，和電子股之間呈現類股輪動格局。在量能不出之前，預期短線仍是在月線上下盤整，須待選後不確定因素消除，進一步擴量後，方能有明確的方向，建議可以留意過去幾個月股價過度調整，本益比明顯偏低的電子股，主要焦點仍是在IC設計，以及具備實質業績支撐，營收仍持續成長向上的智慧型手機、觸控等族群。


至於台股短線受到選前觀望心態，量能持續萎縮，葉鴻儒進一步指出，目前在內外的不確定因素交雜，量能不出之前，預期短線上仍是在月線上下盤整。須待選後不確定因素消除，進一步擴量後，方能有明確的方向，短線上仍是類股輪動格局。歷次縣市長大選從選前至選後台股主要呈現上漲格局，且選後1至3月平均約有1成的漲幅，顯示台股在政策面題材帶動下，指數有再向上推高的空間。


復華人生目標基金經理人劉建賢表示，從基本面來看，由於12月面板報價可望止跌，且不論是筆記型電腦或螢幕應用的價格都已跌到成本，後市不至於再跌。加上農曆年前中國可望出現回補庫存的需求，所以雖然電子股營收低點仍將落在11月，但在產業面最壞狀況已過之下，預期跌深的電子股可望接棒表現，包括智慧型手機、觸控面板、TFT相關的驅動IC、封測等，皆相對看好。


劉建賢指出，由於目前中國市場的庫存水位已降至4-5週，為相對偏低水準，因此包括TV相關的TFT及其零組件、液晶電視等，在農曆春節前，拉貨需求將慢慢回升上來。此外，智慧型手機、APPLE等相關概念股，無論是產量或產值均具規模性，加上軟硬體結合、新潮的外觀設計等，未來將持續是電子產品中的投資亮點。


匯豐龍騰電子基金經理人鄒政杰表示，中國十一黃金週銷售再攀新高，顯示中國消費力道不受先前打房與經濟放緩等因素影響。著眼明年中國農曆年旺季，預估也將帶動消費型電子需求，預期在今年第4季調整過後，年底有機會出現回補庫存需求，其中又以智慧型手機、LCD（LED）TV、NB較有機會，屆時也將一併帶動周邊零組件的出貨回溫。此外，全球最大3G手機晶片大廠高通先前公布財報，較預期佳，顯示對明年智慧型手機的看法仍相當樂觀。

經部點頭 台塑寧波廠擴建立即可動工

台塑集團在大陸寧波廠投資金額達22.85億美元的再擴建工程，大陸方面已經通過擴建環評。台塑表示，只要經濟部投審會通過投資審議，兩年內擴建機組一定能投產。


台塑集團在大陸寧波廠的石化總投資額超過40億美元，相當1千3百多億台幣。其中寧波廠一期建廠工程2004年展開，05年營運，包括乙烯、聚苯、熱電等七個項目，從轉虧為盈，到今年營收大幅成長可望達210億人民幣，相當有超過一千億台幣的進帳，台塑寧波廠總經理張复寧說，是寧波廠營運成績最好的一年


『基本上這些項目在去年四月以後，運作全部順暢，一路作到現在。預估今年的營收，是在205到210億人民幣，這是可以預期的。毛利超過20億人民幣。寧波廠來講，今年算是最好的一年。』


台塑集團乘勝追擊，寧波廠因此展開再擴建，寧波廠總經理張复寧說，再擴建工程將投入22.85億美元，包括塑膠、丙烯、吸水樹脂、熱電機組等，大陸寧波市和浙江省的政府環評已經通過，就只等經濟部投審會點頭


『七月份把整個環評的資料作到差不多，開始陸續送市轉省審批，目前這些二期擴建項目的環評，在十月底以前會下來，全部拿到。』


寧波廠總經理張复寧說，只要經濟部投審會通過投資審議，寧波廠就能立即動工，兩年內擴建機組一定就能投產。